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米FRBの利上げ、エコノミストはこうみる



 米連邦準備制度理事会(FRB)は14日、フェデラルファンド(FF)金利の誘導目標を0.25ポイント引き上げて0.50~0.75%とすることを全会一致で決めた。1年ぶりの利上げとなる。FRB当局者は声明と共に明らかにした経済見通しで、2017年はさらに3回の利上げが適切だと示唆した。エコノミストの反応は次の通り。

- ハイ・フリークエンシー・エコノミクス(HFE)のジム・オサリバン氏 

 当局者は金融引き締めを緩やかに行うと引き続き強調したが、17年のFF金利中央値の見通しを踏まえると、端的にいえば予想よりもややタカ派的だった。もちろん「緩やか」には解釈の余地がある。年に100ベーシスポイント(bp)であっても、過去の基準ではかなり緩やかだ。17年に75bp引き締めるとすれば、次の動きは6月以降になり得るが、われわれの予想通り早ければ3月になる可能性が明らかに強まった。いずれにしても、FRBが3月に追加利上げに踏み切るかが焦点だ。


-パンテオン・マクロエコノミクスのイアン・シェパードソン氏

 この見通しは、財政出動が成長を大きく押し上げるという可能性を全く考慮していないようだ。言い換えれば、この声明と見通しは議会が行動するまでの引き延ばし策のようなものだ。来年の利上げ回数見通しの引き上げは、足元の失業率の低下と年央以降に経済成長に弾みがついたとみられることへの反応だ。やや驚いたが、歓迎できる展開だ。

 来年のインフレ上振れリスクをFRBと市場が依然として十分に評価していないことは非常に心配だ。このリスクは賃金の伸びが急加速する寸前にある労働市場に起因する。議会が減税法案を可決すれば、3月の連邦公開市場委員会(FOMC)は控え目に言っても非常に興味深い。

-キャピタル・エコノミクスのポール・アシュワース氏

 17年について従来の予想よりやや急ピッチの金融引き締めペースは、一見するとFRBの経済見通しにそぐわない。17年の国内総生産(GDP)成長率の中央値は2.0%から2.1%へと、わずかに上方修正された。一方、失業率の見通しは4.6%から4.5%へとやや引き下げられた。

 ただ、こうした経済見通しに大型財政出動が来年実施されるという強い可能性が依然として織り込まれていないのは明らかだ。それは理にかなう。(FRB)当局者は政治的だとのそしりを受けたくないからだ。

 もっとも、経済見通しから明確でなくても、数人のFRB当局者は金利見通しをやや引き上げるのが妥当だと考えたのは明らかだ。われわれはFRBが来年4回利上げし、FF金利の目標レンジを17年末までに1.50~1.75%に引き上げるとみている。われわれの予想には財政刺激策も織り込まれている。そのため17年のGDPは一段と力強い2.7%成長を見込んでいる。
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