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米国株中国株倶楽部225ファンド SAWA                                                       「富への道は、あなたがそれを望むのであれば、市場(いちば)への道と同じぐらい平易なものである。それは2つの言葉にかかっている。“勤勉と倹約”、つまり、時間もお金も無駄にせず、その両方を最大限有効に活用するということだ。」 byベンジャミン・フランクリン

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いつまで続く米国株強気相場-高過ぎるシラーPERは何を意味するか



株式市場のタイミングを測るには、バリュエーション(株価評価)は適切な指標ではないことを歴史が示している。株価収益率(PER)が高いというだけの理由で売りに走るのは、間違いであることが繰り返し立証されている。




  だが米S&P500種株価指数は現在、あるレンジの上方での推移が3年半続いている。そのレンジとは、ノーベル経済学賞受賞者のロバート・シラー氏が広めた景気循環調整後PER、つまり長期的な企業利益の平均に基づくPERである 「CAPEレシオ」だ。より高水準な状態がより長期にわたって続いたのは2000年と07年の過去2回しかなく、いずれも株価急落で終わっている。




 過去8週間で米国株の時価総額は約2兆ドル(約233兆円)増え、ダウ工業株30種平均のモメンタムはインターネットバブル以後は見られなかった水準だ。強気派はトランプ次期大統領の下での増益サイクルで、バリュエーションが抑えられると確信している。 


  確かにそうかもしれない。だが強気派が考える利益水準に達するには、米経済が少なくとも1937年以降経験したことのないような力強さを示す必要がある。7年半にわたりリセッション(景気後退)が起きなかったケースは過去3回あるが、それらのサイクルの終盤で増益率が10%になったことは一度もない。しかしS&P500種株価指数の構成企業が2017年に10%増益を達成するとアナリストらは予想している。


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