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日本株「円安メリット続く」大勢 証券各社の2017年株式相場見通し 5月ごろ分水嶺




 株式市場関係者の間では、2017年も円安が企業業績を下支えし、海外投資家の買いが見込めるとの見方が多い。主要証券7社の来年の見通しでは、日経平均株価は2万円台の推移を見込む声が多い。ただ、カギを握るのは為替相場で、外部要因次第ではシナリオ変更を余儀なくされる。注目はトランプ政権が発足100日を迎え、日本では企業の決算発表が相次ぐ5月だ。



 日経平均の今年のこれまでの高値は20日の1万9494円だが、各社の来年の高値予想は2万2000円前後に位置する。仮に今年をこのままの水準で終え、来年も上昇すれば6年連続の上昇。1989年までの12年連続上昇以来の長期相場になる。

 市場関係者が最も注目するのが為替動向だ。

 今年の対ドルの円平均レートは108円程度。これに対し、来年は1ドル=110円以上の円安水準を見込む声が多い。米連邦準備理事会(FRB)による利上げがドルを押し上げ、円は上昇しにくい地合いが見込まれる。

 メリルリンチ日本証券の山田修輔氏は「少なくとも1ドル=120円までは円安が続く」とみる。企業業績に対する円安の恩恵は大きく「1ドル=110円台であれば、企業全体で10%以上の増益が期待できる」(野村証券)との声も聞かれた。



 海外投資家の買いや、日銀による上場投資信託(ETF)買いなど需給環境も良い。海外投資家は12月第3週こそ売り越しに転じたが、「年前半の売越額を考えると依然買い余力がある」(大和証券の壁谷洋和氏)。

 石油輸出国機構(OPEC)の減産合意を受け原油価格が上昇基調にあることから、「オイルマネーが日本株に流入する」(壁谷氏)との見方もある。

 下落局面では日銀のETF買いが控える。16年は日銀が日本株の最大の買い手となった。来年も引き続き日銀の存在が意識され、売り方は劣勢になりやすい。

 一方、夏場にかけ一旦調整局面があるとの指摘も少なくない。

 5月ごろにトランプ大統領就任後100日間の「ハネムーン期間」が終わる。SMBC日興証券は「トランプ氏の政策に対する期待先行の時期が終わり、現実を見定める局面に入る」と指摘する。岡三証券の阿部健児氏は「米長期金利の上昇やドル高の悪影響に目が行きやすくなる」と警戒する。

 日本の3月期決算企業の決算発表が本格化するのも5月ごろ。「会社は市場予想より保守的な通期業績見通しを出す傾向がある」(野村証券)こともあり、企業収益が失望を招けば株価は下押す場面もありそうだ。
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