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2017年1-3月期金融政策:ECB、現状維持の公算



 昨年12月に債券買い入れの期限を延長した欧州中央銀行(ECB)は、時間というぜいたく品を手に入れた。

 ECBの政策当局は、量的緩和としても知られる資産買い入れプログラムの期限を2017年末まで9カ月間延長する一方、4月以降の月次買い入れ額を800億ユーロから600億ユーロ(約7兆3600億円)に減額すると決定した。

17年の主要中銀、次期米大統領の影響見極めへ
 2017年はユーロ圏加盟国で大きな選挙が続くが、当局者らはこの規模の刺激策によって十分に景気を支援できるとみている。


 ECBはその一方、債券買い入れの加速を含め、見通しが悪化した場合の追加刺激策にも慎重に含みを残している。ただ、経済が引き続き成長してインフレが上向けば、そうした動きに出ることはなさそうだ。ECBの刺激策が域内経済に副作用をもたらす可能性にも懸念が高まっている。

 欧州の銀行部門で一部に弱さも見られることを踏まえると、追加利下げの可能性はさらに低そうだ。銀行部門はECBのマイナス金利が収益を圧迫していると不満を漏らしている。超低金利に対する懸念はドイツで根強い。

 こうした背景から、ECBは1-3月期には行動を起こさないものと思われる。原油価格の上昇に伴い、インフレはECBが目標とする2%弱へ近づく公算が大きい。最初の試練となるのは3月半ばに行われるオランダの総選挙だろう。ポピュリスト政党の影響力が強まる可能性もある。
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