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サブプライム危機の再来か、米PACEローン(後編)



 エネルギー効率の良い設備の設置を促進させる制度として、全米各地で導入されている公的ローン制度のPACE(Property Assessed Clean Energy=不動産として評価されるクリーンエネルギー設備)。同制度の利用が拡大するに連れて、サブプライムローン危機と似たような問題も広がっている。

サブプライム危機の再来か、米PACEローン(前編)
 PACEローン最大の貸し手リノベート・アメリカの創業者、JP・マクニール最高経営責任者(CEO)によると、「消費者の利益にならない事態を防ぐため」、ローンの貸し手は消費者団体と協力して全国的な統一基準を作成中だ。

 業界関係者は、こうした成長痛はPACEプログラムが始まってまだ日も浅いことが主因だと指摘する。最初のPACEプログラムは2007年にカリフォルニア州バークレー市長の首席補佐官を務めていたシスコ・デブリーズ氏によって始められた。

 ニューヨーク州にある業界団体PACEネーションによると、これまでに34の州と首都ワシントンの地方議会がPACEプログラムの採用を承認している。

 自身を「資本主義者のヒッピー」と表現するデブリーズ氏は現在、カリフォルニア州オークランドに本拠を置くクリーンエネルギー設備に特化した融資を手がけるリニュー・フィナンシャル・グループのCEOを務めている。同氏は「われわれが成し遂げたことを本当に誇りに思う」とし、次にこう述べた。「お金とエネルギーを節約する手助けになることを目指した。今それが進行中なのだ」

 昨年7月に米住宅都市開発省が、PACEローン付き物件について連邦住宅局(FHA)が保証するローンで購入することを認めたことで、PACEローンの広がりに一段と弾みがつくかもしれない。

 PACEローンの融資額は5000ドル~10万ドル超と幅広いが、平均は約2万5000ドルだ。金利は6%~9%で、返済期間は通常5年~25年となっている。

 返済は毎月ではなく年に1回~2回、固定資産税と一緒に支払う。市や郡の当局は返済額をまとめて融資業者に受け渡す仕組みだ。




 地方政府は融資業者から手数料を受け取る。昨年6月30日までの1年間で、ウエスタン・リバーサイド・カウンシル・オブ・ガバメンツは710万ドル(予算規模の約15%)の収入をPACEプログラムから得ている。

 PACEローンのもう一つの特徴は、住宅ローンよりも優先される債務であることだ。これはPACEローンでデフォルト(債務不履行)を起こした場合、物件は担保として差し押さえられ、資金回収のために売却されることを意味する。

 この仕組みは地方政府を複雑な立場にさせる。デフォルトが発生し、物件の価値が債務の額を下回っていた場合、税金による穴埋めが起こりかねないからだ。ただこれまでのところ、そうした事態には至っていない。

 投資家らは、背後に政府がついているとの安心感がPACEローンを担保にした債券に引きつけられる主因だと話す。

 アイオワ州ウェストデモインにあるファーム・ビューロー・インシュランスの親会社、FBLフィナンシャル・グループでポートフォリオ管理担当のバイスプレジデントを務めるマイク・ウォーマス氏によると、同社は昨年9月末時点で、2200万ドル相当のPACEローン担保債券を保有している。利回りは4%前後だという。

 米格付け会社クロール・ボンド・レーティング・エージェンシーによれば、PACEローンのデフォルト率は1%未満だ。同社のシニアディレクター、セシル・スマート氏は、投資家ではなくローンの貸し手が損失を負担するような仕組みになっていると指摘した。

 PACEローン債権の証券化で最大級の規模を手がけた金融機関のひとつはドイツ銀行だった。昨年12月中旬には予想をはるかに上回る2億8400ドル相当の需要があった。関係者によると、同行はブローカーによるローンの仲介から生じている問題を認識している。

 現在および元従業員の話によると、仲介業者は戸別訪問の際にPACEローンを案内することが多く、契約者1人あたり最低500ドルの手数料を稼ぐことができる。ローン契約者は、地元のイベントや勧誘電話でもローンを勧められたと話す。

 リノベート・アメリカはこの数カ月間、消費者団体と協力して全国的な統一基準の策定に取り組んでいる。新たな基準には、経済的苦境に陥っているローン契約者に1年間の返済猶予を設けることが盛り込まれる可能性がある。

 カリフォルニア州イングルウッド在住のディアナ・ホワイトさんは、ハウス・ネクスト・ドアという業者の担当者は2年前に、4万2200ドルのローンの支払いで心配することはないと言ったと話す。その際、「あなたのポケットから出て行くものではないから」だと説明したという。 (前編テキストリンク貼る)

 ホワイトさんのローンは1万1282件のPACEローンとともにまとめられ、ウエスタン・リバーサイド・カウンシル・オブ・ガバメンツが発行する債券の担保となっている。その債券をドイツ銀が「HERO Funding Trust 2015-1」として証券化し、2億4000万ドルを集めた。同証券は格付け会社クロールから3番目に高い「AA」の格付けを与えられている。

 次の返済日を4月に控えたホワイトさんは、どうお金を工面すればいいのか分からないと話した。




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