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アップルの新型iPhone、中国で大規模な買い替え需要か




 米アップルは今年、誕生から10年を迎えるスマートフォン「iPhone(アイフォーン)」の最新モデルを発表する見通しだ。最新モデルへの期待感は、アップルの株価を最高値まで押し上げたばかりか、同社にとって最も重要な市場と言える中国での厳しい販売状況を一変させるかもしれない。

 中国でのiPhone販売台数は前年比で18%減少し、同国のスマホ市場におけるアップルのシェアは5位に転落した。ただモルガン・スタンレーは、新型iPhoneの発表を控えているため、中国に関する懸念は行き過ぎだと述べている。むしろ、中国での売り上げがアップルの18年9月期の業績を大きく押し上げる可能性もある。

 モルガン・スタンレーのケイティー・ヒューバーティー氏は調査リポートで、「17年9月にiPhoneの高級モデルが発表されれば、それに買い替える動きが加速し、(アップルの)株価は上昇する」と予想。新機能を搭載した最新モデルへの買い替えは世界各地で進むとみられるものの、「当社の調査では、中国のユーザーが最新技術やフォームファクター(ハードウエアの形状や大きさを決定する要因)の変更に特に敏感であることが示されている」という。


 アップル株の21日終値は前営業日比0.7%高の136.70ドルと、過去最高値を更新した。過去3カ月の上昇率は22%、過去1年間では42%高となっている。

 モルガン・スタンレーはアップルが18年9月期に中国での販売を伸ばすとみられる要因の一つに、最新モデルへの買い替え需要が高まる「スーパーサイクル」を挙げる。最新モデルには多数のユーザーが買い替えたくなるだけの先進機能が搭載されるとみられる。「17年後半には、バッテリー寿命の改善や新たなフォームファクターによって最新モデルへの買い替えが加速し、iPhoneのスーパーサイクルが始まるだろう」と同社は言う。iPhoneの買い替えは18年9月期が4300万台となり、16年9月期の水準から倍増すると予想している。

 モルガン・スタンレーは、アップルが中国国内メーカーから一定のシェアを取り戻すのは確実とみており、「現に当社の調査では、中国ブランドのスマホを使っているユーザーの5人の1人は次に買う機種としてiPhoneを挙げている」と指摘した。

 同社は18年9月期のiPhone販売台数を2億6000万台と予想。中国での出荷台数は7200万台と、現在のペース(通期で2700万台)を大きく上回る水準を見込んでいる。7200万台という数字には、既存ユーザーによる買い替えと他社製品ユーザーによる新規購入が含まれる。同社はこの「基本」シナリオに基づき、アップルのEPS(1株利益)見通しを11ドルに、株価目標を154ドルにそれぞれ引き上げた。ファクトセットによると、アップルの18年9月期のEPSは10.08ドル、iPhone販売台数は2億3900万台が市場予想平均となっている。

 ヒューバーティー氏は「今後6カ月のうちに、サプライチェーンに関する強気のデータと中国での商機拡大をさらに織り込む形で、市場予想平均と株価は上昇していくはずだ」と述べた。

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