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「iPhone 8」に高い期待 関連銘柄に上値余地は?




2017 年 3 月 8 日 11:16 JST
 JPモルガン・チェースは世界の150人を超える投資家と会合を開いた結果、大半の投資家はアップルの新型スマホ「iPhone(アイフォーン)8」に対する高い期待をすでに織り込んでいると結論づけた。

 JPモルガンは「今年下半期にアイフォーン新モデルの生産が1億台を上回るのは難しいという大方の見方に異論はないが、OLED(有機EL)ディスプレーを搭載していることや、平均販売価格(ASP)がこれまでよりずっと高くなることが好材料となりそうだ。われわれは、OLEDディスプレー搭載アイフォーンで恩恵を受ける見込みの台湾・鴻海(ホンハイ)精密工業や韓国のサムスンSDIおよび、有機ELディスプレー用高解像度コンテンツで優位に立つ台湾の穏懋半導体股彬、タッチスクリーンパネル製造の藍思科技(レンズ・テクノロジー)などへのポジション構築を投資家に勧めてきた」としている。

 現時点では、投資家の見解が「オーバーウエート」で一致している銘柄は、光学レンズの大立光電(ラーガン・プレシジョン)、半導体の台湾積体電路製造(TSMC)、レンズの舜宇光学科技、韓国のSKハイニックス、それにサムスン電子だ。

 しかし、JPモルガンは投資家の見方が誤っているのではないかと懸念している。今年の株価を押し上げている要因はアイフォーン8であり、昨年下半期の材料となった中国スマホメーカーの急速な台頭とは異なっている。中国製スマホのOEM(相手先ブランドによる生産)は減速している。昨年後半に在庫が積み上がりすぎたことと、スマホのアップグレードという壁に突き当たりつつあることが理由だ。

 従って、中国製スマホのOEMが失速しているのであれば、中国製スマホのアップグレードが追い風になっていた舜宇光学科技について強気の見方を維持すべきだろうか?舜宇光学科技の株価は年初から既に58%上昇している。

 一方、JPモルガンは、半導体チップについて「ニュートラル」とし、現在のDRAMサイクルについて明らかに弱気にみている。しかし、これまでのところ、月間データを見る限り、JPモルガンのこうした見方に反する結果となっている。今年初めはメモリー販売が堅調で、1月にはDRAM販売が前年同月比42%、半導体NAND型フラッシュメモリーの販売は43%それぞれ増加した。

 従って、投資家がJPモルガンの見方に反対意見を示しているのも意外なことではない。


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