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ダウ平均最高値に影、運輸株の不吉なシグナル



 ダウ工業株30種平均は2日に2万2000ドルを突破し、最高値を更新した。だが、投資家はダウ運輸株20種平均の気掛かりな動きにも注意しておかなければならない。

 ウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)が2日伝えたように、ダウ運輸株指数は7月14日に過去最高値をつけて以降、12営業日のうち10営業日で下落した。この間の下げ幅は6.1%に達し、1日には終値ベースで5月24日以来の安値で引けた。運輸株で最もパフォーマンスが悪かったのは航空大手のユナイテッド・コンチネンタル・ホールディングスと宅配・航空貨物大手の フェデックス 。両銘柄ともここ数週間で2桁の下げを記録している。

 ダウ運輸株指数は現在、長期の株価動向を示す200日移動平均に近い水準にある。トレーダーはこの水準近辺で売り買いの注文を出す傾向がある。つまり、200日移動平均が明確な下げを示せば、株価下落が加速する可能性がある。


 運輸株の下落は、幅広く注目されているダウ平均が下落する予兆となる可能性があるため、いわゆる「ダウ理論」の信奉者にとって注目に値する。つまり、経済が堅調なら貨物や人を運ぶ企業の株価は良好なパフォーマンスを示す傾向があり、運輸株のパフォーマンスが悪ければ米国株全般も程なく追随する可能性があるという考え方だ。

 ダウ平均とダウ運輸株指数は上げ下げの波があるが、現在のように、ダウ平均が過去最高値を更新、ダウ運輸株が200日移動平均近辺という食い違いをみせるのは珍しい。サンダイアル・キャピタル・リサーチの創業者、ジェーソン・ゲプフェルト氏によると、1928年以降で双方の違いが明確になったのは今回で15回目にすぎない。

 こうした相違が顕著になった場合、ダウ運輸株指数は米国株市場の先行指標となることが分かっている。直近ではこうした現象が2015年5月に起きた後、8月には米国株が実際に急落した。平均すると、ダウ平均はこのシグナルの3カ月後に1.3%安、6カ月後に3.2%安となっている。

 したがって、2日にダウ平均が最高値を更新したとはいえ、より注目すべき指標はダウ運輸株指数かもしれない。


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