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Amazonの企業価値を試算したらヤバいことになった




Amazonの企業価値を試算したらヤバいことになった

最近のマイブームはキャッシュフローの予測を立てて企業価値を計算してみることで、そうなると外せないのがこのAmazonという企業です。

何と言っても同社が一番大事にしていることの一つは「Long term cash flow」なので。

まずは、アマゾンが最も大事にしているフリーキャッシュフローの推移をみてみましょう。



営業キャッシュフローはほぼ右肩上がりですが、フリーキャッシュフローの大きさはその年の設備投資額によって変わります。

こういう感じですから、Amazonの将来キャッシュフローを予測するのは難しい部分もありますが、営業キャッシュフローの伸びを見る限り、今後大きく下がる可能性はそれほどなさそうです。

この10年間の年平均成長率は+87%、この5年間だと+127%となりました。

そこで、今後5年間のフリーキャッシュフローの推移を保守的ケース(毎年10%成長)と積極的ケース(毎年30%成長)に分けて試算してみます。

まずは保守的ケース。




こうして見ると、Amazonの内在的価値は6657億ドルということになります。

現在の水準から見ると40%も大きい。

次に、積極的ケースです。




これはやばいですね。1.7兆ドルになってしまいました。

現時点での世界一の時価総額の企業であるアップルは8000億ドル以上の価値が付いていますが、それよりも2倍大きいということになります。



ただ、Amazonの過去の実績から見限り、フリーキャッシュフローが完全に右肩上がりに伸びていくというより、上がったり下がったりしながら伸び続けるというのが実際に起こることのような気がします。

外野から投資する立場としては、2015年にFCFが爆発的に伸びたときに気付くべきだったのかもしれません。

間違っている点などありましたらご指摘ください。

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