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米半導体株が上昇、その「グッドニュース」とは? 業績予想にそこまで悪くないとの安心感



 「悪材料なし」ならまずまずというのが、最近の米半導体銘柄の状況だろう。

 24日の取引で、半導体株は数年ぶりの好調なパフォーマンスとなった。フィラデルフィア半導体株指数は終値で前日比6%近く上昇し、1日の上げとしては過去10年間で有数の大きさとなった。

 上昇のけん引役は、23日引け後に10-12月期決算を発表した半導体関連の3社だ。半導体製造装置大手のラム・リサーチとテラダインは決算を好感してそれぞれ16%と13%急伸。ザイリンクスも18%超値を上げ、1日の上昇率としては1992年以来の大きさを記録した。

 特筆に値するのは、ラム・リサーチとテラダインについては必ずしも業績好調ではない点だ。2社は、半導体関連機器向けの支出が向こう1年に減る見通しだとして、1-3月期について前年比でマイナスを予想している。テキサス・インスツルメンツ(TI)も1-3月期は精彩を欠く見通しとした。しかしながら、状況の悪化は3社いずれにも広く予想されていたため、実際に示された業績予想は、そこまで悪くないとの安心感につながった。TIも24日の取引で7%上昇した。



 こうした状況を踏まえると、今回の株価の反応は過剰に映るかもしれない。だが昨年終盤の激しい株価急落局面において、投資家がテクノロジーセクターの中で最も厳しく罰したのは半導体株だった。フィラデルフィア半導体株指数は、急落が始まった昨年10月1日から1月24日までにおよそ13%下落。これに対し、S&P500種のソフトウエア・サービス株指数は8%、ナスダック・インターネット指数は11%の落ち込みにとどまる。この急落で半導体株のバリュエーションは数年ぶりの割安な水準に下がった。昨年末時点の予想株価収益率(PER)は12倍にとどまり、ナスダック総合指数のPERを35%も下回る水準だ。

 しかも、すべてが「そこまで悪くない」ニュース、という訳ではない。ザイリンクスの見通しは全く暗くない。データセンターや次世代通信規格「5G(第5世代)」関連機器向けの半導体需要が伸びており、大きな追い風となっている。伸びしろが期待できるデータセンターと5Gは、まだ比較的、成長の初期段階にある。ザイリンクスの昨年10-12月期は27%増収で、1-3月期売上高も23%増を見込む。ザイリンクスは今年、半導体株の中でもまれな成長を遂げるだろう。他の多くの半導体株にとっては、苦境をどううまく乗り切るかが鍵を握っている。
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