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テンセント:4日続伸で7カ月ぶり高値、 ゲーム事業回復に期待感



 本日(6日)の香港マーケットで、インターネットサービス中国最大手の騰訊HD(テンセント・ホールディングス:700/HK)が4日続伸。一時370.00香港ドルまで上昇し、約7カ月ぶりの高値を回復した。中国当局が昨年末にオンラインゲームの配信審査を再開するなど、同事業の先行きに明るさが見えることが引き続き支援材料。足元では、野村がモバイルゲーム事業の好調を指摘し、強気のレーティングを維持したことが買い安心感につながっているもようだ。加えて、韓国同業の買収観測も浮上している。以下、野村のリポート概要を確認した上で、テンセントを巡る最新動向を紹介したい。

野村によると、テンセントの人気ゲーム「王者栄耀(Honor of Kings)」は今年2月に70億人民元の課金収入を計上。これは1月実績(30億人民元)の2倍以上の規模で、月次ベースの過去最大記録を更新している。課金収入の急増は、1月17日に実施したアップデートによるもの。過去最大規模のアップデートで、2月初旬の春節(旧正月)連休を控えたタイミングで実施された。画質、コンテンツともに大きく改良されている。

また野村によると、目立った競合ゲームが見当たらないことも収入増の一因。オンラインゲーム審査が長らく停止されていた影響で(1月17日付「招財」参照)、現時点では競争力のある新ゲームが乏しい状況という。

その上で野村は、テンセントの目標株価を400.00香港ドルに設定し、「買い」のレーティングを継続。モバイルゲーム市場の好転を指摘し、同事業の回復に支えられる形で今年第1四半期(1~3月)の業績が堅調な内容になると分析している。



<大型買収の観測も浮上>

モバイルゲーム事業の回復期待に加え、韓国同業会社をターゲットとした大型買収観測が浮上していることも株価の刺激材料だ。昨日(5日)付の最新報道によると、オンラインゲーム大手ネクソンの親会社で、身売りを決めた韓国エヌエックスシー・コーポレーション(NXC)の入札にテンセントが参加を決めたもよう。ほかに、韓国のカカオゲームズ、投資ファンドのベインキャピタル、MBKパートナーズ、名前が明らかにされていない投資ファンド1社の計5グループが応札する予定という。買収総額は15兆ウォンに達し、世界のゲーム業界で過去最大規模のM&A案件となる見込みだ。

東証一部上場で、NXC傘下ゲーム会社のネクソンは、本社を日本に、開発拠点を韓国に、主力事業を中国に置く。代表作は「メイプルストーリー」「アラド戦記」「マビノギ」など。2011年の上場以来、赤字を計上したことがなく、一部の中国メディアでは「韓国のテンセント」などと呼ばれている。

テンセントはすでに、韓国のブルーホール、カカオゲームズといったゲーム会社に出資済み。NXCを傘下に収めれば、韓国ゲーム業界に対するテンセントの影響力が増すと期待されている。

<21日発表の本決算に注目>

同買収の動向に加え、目先は今月21日発表の本決算が注目を集めよう。決算発表を控えたタイミングで、野村以外にも複数の証券ブローカーがリポートを更新。安定的に業績拡大が続くとみて、軒並み強気のレーティングを維持している。



【会社概要】
「QQ」で知られる総合ネット企業大手。VASとオンライン広告が2本柱。看板商品の「QQ」で築いた顧客基盤とブランド力を背景に、SNSやオンラインゲームなど新サービスを打ち出してきた。近年は、スマホ向けメッセージアプリ「微信」の利用者が急増。同サービスを基盤に、各事業の収益を伸ばしている。戦略投資にも意欲的。11年にセキュリティソフトの金山軟件(3888/HK)、14年にECの京東商城に出資したほか、16年にはフィンランドのゲーム大手スーパーセルを買収。17年以降は小売事業に投資し、永輝超市(601933/SH)、カルフール中国への出資が相次いで明らかとなった。
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